本报讯（记者 刘扬）7月15日，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了1290亿元逆回购操作。此外，开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足金融机构需求。7天逆回购和1年期MLF利率分别维持1.8%和2.5%不变。因本月有1030亿元1年期MLF到期，7月MLF延续“缩量平价”续作。

　　“本周面临税期，16日至17日为税期缴款，由于7月是缴税大月，资金面或有波动。为此，央行进行1290亿元逆回购操作全职美工，通过短端资金注入流动性。后续如果资金面波动过大，央行也可能开展临时逆回购操作平抑资金波动，预计波动幅度将小于往年同期。”民生银行首席经济学家温彬15日分析认为。

　　此外，温彬表示，央行开始聚焦于管好短端利率，如7天逆回购利率，中期利率推动主要由市场决定。通过逐步淡化MLF利率的政策色彩，进而理顺各项货币政策工具由短及长的利率传导机制，成为下阶段健全利率市场化调控机制的重要方向。“考虑到现阶段MLF‘量多价高’，要淡化其政策利率地位，首先需要把MLF的量降下来。过去央行通过MLF等来释放流动性，投放基础货币，电商设计师未来可能主要通过降准或者央行购买国债来实现基础货币投放。”

　　根据统计，MLF未来5个月的到期量显著增加，分别是4010亿元、5910亿元、7890亿元、1.45万亿元、1.45万亿元。

美工包月

　　6月19日，中国人民银行行长在陆家嘴论坛上表示：“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。”

　　值得关注的是，此前MLF操作利率的政策利率地位主要体现在其为LPR（贷款市场报价利率）报价的定价基础。LPR是由20家报价行每月根据其对最优质贷款客户的贷款利率，按市场化原则报价，经全国银行间同业拆借中心算术平均得出的报价利率，MLF利率对LPR定价有一定参考作用。淡化MLF作为中期政策利率的地位，后续LPR报价本身也不必然需要挂钩或参考MLF利率。

　　“7月LPR下调概率上升。”银河证券宏观经济分析师詹璐预判认为，“第一，目前LPR报价显著偏离实际最优惠客户利率全职美工，报价质量需要提升。第二，综合银行资金成本、风险溢价、供求关系等因素，目前LPR报价有调降空间。第三，当前实际利率偏高，需要进一步调降促进经济增长，调降的必要性上升。”

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