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　　7月17日，中国银河（601881）发布一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，茅台批价企稳，关注业绩窗口期。

　　报告具体内容如下：

　　板块表现：2024年6月食品饮料行业涨跌幅-11.78%，在31个子行业中排名第26。其中软饮料、啤酒、调味发酵品板块跌幅较小，分别为-5.57%、-8.01%、-8.32%；白酒、其他酒类和预加工食品跌幅较大，分别为-12.55%、-13.79%、-16.53%。 白酒：茅台批价企稳。飞天茅台7月11日整箱/散瓶批价分别为2600/2380元（据今日酒价），整箱、散瓶价格较6月均现企稳回升迹象。五粮液（000858）持续针对第八代普五执行控货挺价，6月20日以来批价小幅下行后稳定在925元/瓶（据郑州百荣酒价）。多家上市公司召开股东大会，释放行业下行周期内积极经营信号：1）五粮液6月28日召开股东大会，2024年将继续保持稳健发展的战略定力，针对核心大单品第八代普五持续实行控货挺价政策，当前动销良性，社会库存亦处于较合理位置。在第八代五粮液稳健经营的基础上，公司新增投放量将向其他主要产品倾斜，主要包括1618五粮液、39度五粮液、45度五粮液和68度五粮液等，同时积极布局2000+价格带经典五粮液，树立品牌形象，为公司未来发展打基础。2）泸州老窖（000568）6月27日召开年度股东大会，在白酒发展中期下行期，将积极平衡15%业绩增速的短期目标和中长期发展之间的关系，坚持良性发展。水井坊（600779）与酒鬼酒（000799）针对产品矩阵进行进一步明确布局，洋河股份（002304）与伊力特（600197）针对区域市场扩张亦进行积极部署。 啤酒：看好旺季销量表现。2024年5月我国啤酒产量353.5万千升，同比-4.5%，2024年前5月累计产量1504.5万千升，同比+0.7%。2023年高基数效应仍存在。7月销售旺季即将到来，伴随前一年高基数效应逐渐减弱，及各上市公司较为积极的动销和品牌宣传策略，我们期待旺季销量将有良好表现。 非酒：多数原材料价格持续下降，关注饮料旺季动销与Q2绩优个股。饮料，美工招聘2024年6月PET价格同比+2.0%，小幅上行；白糖价格同比-7.8%，释放盈利弹性。零食，花生6月价格维持回落，同比-11.3%；棕榈油价格同比-1.5%，全月窄幅波动。调味品，白砂糖/大豆价格6月分别同比-7.8%/-11.0%，玻璃/瓦楞纸分别同比+2.2%/-0.3%，整体或将提振利润。乳制品，6月生鲜乳价格3.27元/公斤，同比-13.7%，7月预期延续下行，竞争有序下有望实现盈利改善；GDT拍卖全脂/脱脂奶粉价格分别同比+2.2%/+2.4%。2024年5月，乳制品产量单月同比-8.9%，供给端继续优化。 投资建议：白酒板块，在行业景气度下行和市场集中度提升双向趋势下，建议维持高端酒和优质次高端、地产酒的个股配置。建议关注五粮液、山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）、今世缘（603369）、珍酒李渡。啤酒板块，随着消费旺季来临和去年销量基数走低，以及成本下降，预计将迎来更好的业绩表现。推荐青岛啤酒（600600）股份、燕京啤酒（000729）。大众品板块，随着24Q2业绩披露窗口期逐渐接近，建议继续优先关注业绩韧性较强的饮料、调味品、零食板块，待到宏观经济周期进一步上行后关注餐饮供应链、乳制品板块修复带来的投资机会。个股方面，建议关注东鹏饮料（605499）/三只松鼠（300783）/欢乐家（300997）/海天味业（603288）/中炬高新（600872）/安井食品（603345）/伊利股份（600887）/洽洽食品（002557）/天味食品（603317）/新乳业（002946）/李子园（605337）。 风险提示：需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险。

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